上周兩市股指震蕩整理，除創業板小幅下跌，各大股指周線均報收小陽。滬綜指周漲幅0.22%、深成指周漲幅0.19%、創業板周跌幅0.32%、上證50周漲幅1%；盤面看燃料電池、芯片、獨角獸概念漲幅居前，有色、煤炭、特高壓跌幅居前，銀行、保險維持強勢上行。整體看盤面維持較高活躍度，藍籌與主題投資輪動，市場熱點持續的廣度、深度欠佳。
消息面：國務院決定，任命易會滿同志為中國證監會主席，免去劉士余同志的中國證監會主席職務；央行網站披露，中國人民銀行決定創設央行票據互換工具（CBS），為銀行發行永續債提供流動性支持。
央行創設CBS可視為央行為商業銀行間接提供新增信貸資本，對于實體經濟輸血作用不容小視，近期大盤震蕩上行過程呈現明顯藍籌股走強跡象，中線資金入場信心增強，本周股指維持震蕩反彈，謹慎受阻上檔密集成交區壓力后產生回撤，預計本周股指先揚后抑。
技術面：本周延續反彈，短期謹慎密集成交區壓力：上證50于2500點一線、滬綜指2640--2660點、創業板1300點一線受阻回撤；滬綜指2550--2570點、創業板1250點一線構筑支撐，預計本周先揚后抑。
操作建議：自1月4日見底以來維持16個交易日震蕩上行，期間新基建（5G、特高壓、軌交、新能源汽車）、消費、科技成長呈現輪動上漲，市場資金圍繞以上幾條主線展開炒作，操作上注意“棄高就低”，挖掘相關板塊低位品種機會；本周謹慎指數受阻密集成交區壓力（滬綜指2640--2660點、創業板1300點一線、上證50于2500點一線）產生回撤，建議逢高減倉。
關注公司：光威復材(300699)全年業績略超預期碳纖維龍頭進入加速成長期
公司發布2018年年報預告，2018年全年，公司預計實現營業收入13.29-13.77億元，同比增長40%-45%；預計實現歸母凈利潤3.68-3.91億元，同比增長55%-65%。年報業績略超預期，公司進入加速成長期；股權激勵推出穩構增效，公司業績釋放頗顯成效；高性能碳纖維進展順利，保障軍品長期穩定增長；軍用碳纖維產業龍頭，國產替代重要性日益凸顯；軍用纖維前景廣闊，使用率上升+軍機放量釋放百億空間；募投項目進展順利，擴大產能確保產業地位；盈利預測與投資評級：業績高增長可期，維持買入評級。
公司未來將形成以高端裝備設計制造技術為支撐的從原絲開始的碳纖維、織物、樹脂、高性能預浸材料一直到復合材料零件、部件和成品的完整產業鏈，并在現有的產銷規?；A上，三年內實現產能和銷售的較大增長，進一步鞏固公司在國內碳纖維行業的領先地位，為未來五到十年的快速發展奠定基礎。在軍品業務維持高速增長，民用產品大力切入新興市場的帶動下，未來公司業績快速增長高度可期。股權激勵計劃的推出將進一步保障公司主要人員結構穩定，并切實激發業績釋放內在動力。我們強烈看好公司未來前景，保守預計公司2018年至2020年的歸母凈利潤分別為3.79、4.96、6.57億元，同比增長分別為60.02%、30.90%、32.51%，相應18年至20年EPS分別為1.02、1.34、1.78元，對應當前股價PE分別為35、27、20倍，維持買入評級。【2019-01-14】【出處】中信建投
中國人保(601319)產險業務穩居行業第一保險產業鏈全面布局
產險業務：保費增速逐漸與行業持平，盈利能力強于同業
1、保費增速逐漸與行業持平：人保財險業務市場份額長期以來均居于行業第一，高基數和激烈的競爭下保費增速在2015年之前與行業平均增速差距較大，從2015年開始，由于公司加強對標市場和加大銷售費用的投入，保費增速開始逐漸與行業增速持平，穩定市場份額。
2、綜合成本率較低，盈利能力強于同業：公司的綜合成
本率相對較低，長期保持良好的盈利狀態。由于人保財險成本結構中費用率的占比低于平安產險和太保產險，2018H1利潤端受所得稅增長的負面影響的程度相對較小，因此歸母凈利潤同比增速要好于同業。2018年四季度和2019年在“報行合一”的自律公約下，利潤會逐步改善。
壽險業務：戰略轉型成效初步體現，仍有較大發展空間
1、堅定戰略轉型策略，成效初步體現：人保壽險2015年開始實施價值轉型，聚集于期繳業務和長期價值發展。轉型過程中，保費增速雖低于行業平均，但成效亦有所體現，保費結構有所優化，業務質量也有所改善。
2、與同業龍頭相比，仍有較大的提升和發展空間：保費結構中，人保壽險的續期的占比僅31.9%，而同業龍頭普遍在70%以上；渠道結構上，人保壽險目前還是以銀保為主，而同業的龍頭目前均以價值更高的個險渠道為核心。公司壽險業務的轉型在持續進行中，仍有較大的發展空間。
資產管理業務：投資收益率領先于同業且波動率較低。人保在2013年到2018H1總投資收益率均保持在5%以上，且收益率波動的幅度也低于同業。更高的投資收益率和更小的收益率波動率意味著人保有著優于同業的投資管理能力。
我們預計公司2018年、2019年和2020年的EPS分別為0.33元，0.41元和0.47元，BVPS分別為3.44元，3.87元和4.37元，以2019.01.22收盤價計算，對應的PE分別為16.06,13.07和11.45，對應的PB分別為1.56,1.39和1.23,我們給予審慎增持評級。
風險提示：車險保費增速下降，壽險新單保費收入不及預期，投資收益下降。
【2019-01-25】【出處】興業證券
（以上分析僅供參考、據此投資風險自擔）
劉剛
太平洋證券零售業務部總經理助理；財富管理中心副總經理
上海第一財經、武漢經廣、山東經廣特邀評論員；
太平洋證券首席投資顧問；
上海企業經營師協會會員、高級經營師；
歷任溫州開元集團、溫州滬川集團、云南金暉投資集團金融投資顧問；
云南中綠文德、上海天凈環保科技有限公司投資顧問；
上海玖哥資本投資顧問；
從事金融行業研究17年以上；
執業注冊編號：S1190614030001