股指節節下挫，成交持續萎縮，這樣的市場走勢給人的印象是場內資金流出股市、增量資金日益貧乏。然而，瑞銀中國證券業務主管房東明昨天在接受記者采訪時卻明確表示，今年前8個月，約有350億美元的外資北上進入A股市場，遠超預期。股市當前所面臨的不確定性并沒有影響外資積極進入A股的勢頭。
三類投資者緊盯A股市場
作為全球知名的國際投行，瑞銀中國面對的是大批有意進入中國市場的海外機構投資者。房東明分析，這些投資者主要分為三類：一是被動投資者，即MSCI指數基金，因為A股市場的逐步納入，需要被動配置相關股票。對于這一部分投資者來說，他們最關注的是交易制度的穩定性，即保證買賣行為的方便快捷；第二類是主動型投資者，他們主要通過深度調研、合理配置，力爭跑贏相關指數；第三類則是絕對回報型的投資者，大多是通過中性投資策略、量化模型等投資方式，投資A股。他們更關注市場的流動性、對沖工具的可選擇性等。
從瑞銀中國的客戶情況看，海外投資者近一兩年對中國市場的關注度越來越高，瑞銀中國每年一度的中國市場投資策略會上，投資者以每年環比增長20%的速度快速增加。
目前，他們的客戶群體中，約有1/3已經持續關注中國股票并有資金投入其中；另有1/3正在開始投資；剩下約1/3尚未投資。從這一趨勢看，未來一兩年時間里，半數投資者都將逐步進入A股市場。
海外機構資金對A股話語權逐步增加
海外機構投資者的介入，給A股帶來的不僅是增量資金，更是他們對市場的投資態度。
從瑞銀中國的客戶行為中可以發現，海外機構投資者更傾向于通過對宏觀經濟的深度研究把握市場的中長期方向，并積極關注目標公司的盈利增長情況，密切跟蹤人民幣匯率、中美貿易摩擦等重大影響因素的走向，而不太在意市場的短期炒作行為。
據瑞銀統計，今年前8月，北上進入A股市場的海外資金約為350億美元，比他們年初預計的約有180億美元的海外資金循MSCI路徑進入A股的預估規模大了約一倍。這也表明，今年以來，低迷的市場表現并沒有影響海外資金進入A股市場的方向與步伐。
今年年初，外資持有A股的流通市值比例約為2-3個百分點，5月份達到5-6個百分點，加入MSCI之后達到6%-7%。MSCI納入A股的第二階段，調倉日當天北向資金創了新高。目前，海外資金持有A股市場的流通市值比例僅略低于市場現有的包括基金、保險資金等在內的機構持股比例。房東明認為，這意味著，外資對A股市場的話語權也將逐步增加。
值得關注的是，根據MSCI公司此前的安排，恰從9月3日開始起，A股納入MSCI指數的比例將從2.5%上調至5%。調整后，有10只A股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計占MSCI新興市場指數權重的0.75%。
瑞銀樂觀預期A股走勢
瑞銀證券中國股票策略分析師高挺表示，因貿易摩擦升級下調中國GDP增長預測，預計GDP增速從2017年的6.9%放緩至2018年的6.5%。他認為，中國政府不會扭轉去杠桿進程，但可能會在邊際上調整政策力度以避免國內投資和外需同時出現明顯的惡化。政府有必要在防范硬著陸風險和避免過度刺激之間找到微妙的平衡。下半年的關注點主要集中于中美貿易、中國宏觀政策調整、人民幣匯率、2018年業績中報。
對于A股市場的走勢，他預計，到年底，滬深300指數有望達到3800點。這意味著，相對于滬深300指數昨天3363點的收盤點位，市場在年內約有13%的上升空間。
瑞銀建議關注受貿易摩擦和去杠桿影響較小的板塊，超配方向包括：保險、必需消費、獨立發電商、旅游（A股）、環保（A股）、資本貨物（H股）、醫療保?。℉ 股）、能源（H股）和教育（ADR）。（記者 王欣）