上周五，適逢風雨寒潮席卷我國大部分地區。于是，下午三點收市后，有人在微信上留言：上了天臺，風太大，我又下來了。
的確，對于春節之后短短20個交易日、指數上漲超過20%、一周成交創40個月以來新高的A股市場來說，第一根長陰出現，就鬧著要上天臺，太沒有我大A股民的風范了吧！
話雖這么說，對于短期內積累了巨大獲利盤的市場，這根長陰的出現究竟意味著什么？春節后蜂擁而至的海外資金，上周五又扎堆撤走，這是否意味著本輪行情的終結？記者在盤后采訪了多家機構投資者。
多重利空扎堆襲來
每一個異動的交易日，都必然有它出現的理由。
上周五的A股市場，也恰遇多個利空信息扎堆出爐：
最明顯的“背鍋俠”，是中信證券和華泰證券罕見地發布對于中國人保和中信建投的看空報告。其實，今年以來，中信建投A股股價漲幅已累計高達225.75％，為券商股漲幅之首。中國人保則是保險股的上漲龍頭，累計漲幅也達117%。對于此類基本面改善跟不上市場走勢的“瘋牛”股，能夠咬牙給出“賣出”評級的券商，說實話也真是良心甲方。但是，對于本輪市場上領漲板塊、領漲個股的打擊，顯然在一定程度上打壓了市場情緒，更與市場上傳聞的監管層對于風險警示的說法共振。
此外，MSCI宣布剔除外資持股達到上限的大族激光，市場預計其將引發相應被動跟蹤型的海外資金流出。外資在春節之后的堅決殺入，是此輪行情的導火索。但隨著市場在短期內積累了巨大漲幅，外資的間歇性流出時有發生。上周五收盤后的數據顯示，北向資金合計流出8.54億元。這至少說明了一個簡單的事實：漲多了，獲利盤肯定是要走的。
最后，歐央行議息會議在前一日發出的聲明超預期鴿派，同時大幅下調了對于今明兩年的通脹和經濟增長的預測，已經連續出現調整的海外市場，再次全線下挫。此舉同樣在A股市場上引發共振。
累計漲幅過大積累浮盈盤
實際上，分析種種影響市場的短期利空因素，卻不能忽略一個重要的正面因素對市場的負面影響：即A股市場在春節后一直呈現單邊上揚之勢，短期內積累了大量的獲利盤，這一部分獲利資金，偶有風吹草動，就會有強烈的了結意愿。
農歷新年之后，各大指數均快速上漲，其中，上證綜指、滬深300、中證500、創業板指分別上漲19.08%、21.49%、25.86%、32.30%。同時從行業表現來看，28個申萬一級行業均取得正收益，漲幅前三的行業計算機、農林牧漁、電子已經分別上漲46.43%、44.85%、39.73%。
上周五的大幅調整，使上證綜指全周下跌0.81%，周線收陰。但此前市場已連續八周連陽。波動一貫較大的創業板指，2月份以來跌幅超過1%的也僅一天，而且僅下跌1.7%，這樣的走勢，在A股市場上十分罕見。
另一個表現驚人的是成交量指標。上周五，兩市再度放量成交1.18萬億元，全周成交額突破5.3萬億元，為2015年11月以來新高。
正是在這樣的數據背景下，上周五的調整幾乎出現在所有人的意料之中，匯豐晉信2026生命周期基金的基金經理劉淑生甚至明確表示：“周五的下跌對后市的進一步發展是非常健康的。”
從單邊上揚到震蕩加劇
在與眾多投資者交流過程中，大家比較一致地認為，這是一個意料之中的調整，一個被稱為“洗洗更健康”的清洗浮盈的過程。
不過，部分機構投資者也流露出了“節后單邊上揚走勢已經終結，后市震蕩必會加劇”的意思。
招商基金的分析師認為，目前資金面方面未出現明顯惡化，市場良好的賺錢效應下場外增量資金的流入趨勢也尚未結束，短期來看市場雖有調整壓力，但仍有較多結構性機會。從中期來看，隨著指數的大幅上漲，A股估值已經回到歷史中值附近。
匯豐晉信基金的基金經理劉淑生則認為，短期而言，尤其是一季度，較為謹慎。在即將進入年報和一季報的時間窗口，市場需要時間和空間來消化短期不利的基本面沖擊，尤其是在前期短時間內已經積聚了顯著漲幅的背景下，市場的波動可能會顯著加大。
科技股仍被機構看好
對于市場未來的熱點判斷，浦銀安盛基金的分析師建議，適當降低前期漲幅較大品種的配置比例，增加估值合理、漲幅相對較小的個股板塊布局，利用市場機會較多的時機，增加行業輪動帶來的收益。
但也有大批的基金經理對于今年最熱門的科技股持續看好。海富通基金的基金經理施敏佳就表示，隨著中國自主品牌的逐步崛起，將帶領整個產業鏈和生態圈的提升。科創板的出現將會一定程度拉動現有的科技公司。今年作為5G建設元年，由于5G的延遲較4G大幅減小，自動駕駛、遠程醫療、人工智能、工業互聯網等將成為可能，科技基建、邊緣計算均值得持續關注。未來投資主線可關注科創板、5G建設、MSCI、經濟逆周期等相關板塊。
國壽安保基金的分析師也表示，“科技”板塊仍值得重點配置，作為首要推薦。另外可以關注的，一是基本面仍在改善趨勢的養殖板塊，仍有望延續較強的BETA屬性；二是短期超跌非銀金融板塊中期仍相對看好，無論是短期受益于市場熱度回升、交易量反彈，還是中長期的資本市場發展和金融供給側改革，非銀龍頭仍有中期配置價值。（王欣）