4月房企融資迎來小高峰。中原地產研究中心統計數據顯示，4月以來房企密集發布融資計劃接近1000億元，包括融創、恒大在內的多家開發商推出了發債計劃，房企在資本市場上的活力顯著上升。
實際上，自春節以來房企融資已經開始提速。根據同策研究院統計，3月房企融資筆數、融資額度均創下近年來新高，其中40家典型上市房企完成融資共計1024.2億元，環比2月大漲85%，這也是自2017年11月以來首次突破1000億元大關。與此同時，房企融資成本也明顯下降。公開資料顯示，房企融資成本基本告別兩位數，一些優質中型房企的發債利率降至6%左右。如龍光地產(03380)全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司作為發行人，3月19日公開發行了15.1億元五年期公司債券，票面年利率僅為5.5%。
債券市場競爭力是衡量上市公司綜合實力的重要標尺，通過債券人視角往往可以更好發掘出真正的優質公司。在債權人看來，地產盈利更多要看ROIC(資本回報率)，它是指投出資金與相關回報的比例，用于衡量投出資金的使用效果，反應的一家公司主營業務上的盈利能力和價值創造能力。ROIC越高，債權人的投資回報就越有保障。
智通財經APP了解到，國泰君安對95家主流房企的2015-2017年三年ROIC均值進行了專題研究。該研究顯示，房企三年平均ROIC中位數為5.37%，1/4分位數為8%，3/4分位數為3.50%，ROIC低于3.5%的房企盈利能力較弱。
從國泰君安發布的排名可以看出，房企ROIC值相差懸殊，10%以上的僅有14家。在上市房企中，中海、萬科、龍光地產、碧桂園、世茂等位居房企ROIC前十強，處于盈利能力第一梯隊。其中，中海ROIC值為13.4%，萬科為12%，龍光為11.7%。ROIC較好地兼顧房企的盈利與周轉，可拆分為利潤率與周轉率兩個要素，第一梯隊房企在這兩項指標上均表現出色。
國泰君安在研究報告中指出，龍光地產深耕粵港澳大灣區，有效的成本控制及周轉控制使得公司盈利能力強勁。公司堅持全流程的成本控制，24層以下建筑的開發成本鎖定在每平方米2500-300元;國內外融資渠道通暢，融資成本保持低位。同時，公司2017年存貨周轉效率達到0.49次，實現了資金的快速回籠。2018年公司物業銷售毛利率保持在35.6%的行業高位，核心利潤率高達17.3%，位居行業前列。（劉瑞）